实物黄金轧空现象持续存在 白银实物交割需求大增

原创 root  2020-09-01 15:02 

对Comex贵金属期货合约的实物交割需求仍在增长。

寻求阿尔法的分析师奥斯特罗布(Austroib)表示,Comex的实物黄金空头交易仍在继续。至于白银,尽管Comex白银期货的情况与Comex期货的情况有所不同,但它们之间存在关键的相似之处。

目前,白银银行没有挤兑风险,因为它们在白银期货中没有大量空头头寸。但是,就像今年对实物交割的需求急剧上升一样,就8月27日之前没有续签的合同数量而言,白银的9月交割量接近历史新高。

实物黄金拥挤现象继续存在

自动草稿

首先,让我们快速浏览一下银行在Comex期货中的最新状况:实物黄金卖空的加深。银行的空头黄金头寸继续接近历史新高。根据最新的交易员持仓报告,截至上周,净持仓量比前一周增加了2095个,至176779张合约。总价值达到345亿美元,仅次于8月的第一周。

总体而言,在过去六个月中,金价抵制了未平仓头寸减少的压力,并继续保持其上升趋势。

如果您回顾过去五年(不包括过去六个月)的数据,您会发现黄金价格与未平仓合约数量非常相似,但是现在已经改变了。

另一个异常情况是,银行目前持有Comex黄金的大部分空头头寸,而其净净空头头寸占66%。回顾2006年至2016年的历史头寸报告,可以发现银行空头头寸的最大份额是在2014年8月,当时仅为43%。通常,大多数空头头寸都由生产者持有,但是这种情况已经改变。

自最新持仓报告以来,生产商削减了2655份净空头合约。这是为什么?如果黄金价格如此之高,他们是否不想锁定更高的黄金价格并增加空头头寸?

Austrolib说他们通常会这样做,但是现在他们推迟了出售合约,可能会推高金价。

必须在市场上提供COMEX合约,因此生产商和经销商正在迫使银行在其中扮演更重要的角色。如果银行不提供合同,那么由于缺乏卖方,期货价格将上涨。也许,黄金生产者认为,如果赋予银行更多的卖方责任,它们可能会推高黄金价格,从而实现更根本的长期升值。如果银行充分利用伦敦的现货头寸进行实物对冲,那对他们来说都没有关系。

白银实物交割的需求增加

9月白银期货的延伸日期在8月27日结束,仍然有14663个未平仓头寸。每份白银合约代表5000盎司现货白银,而Comex当前拥有209.44百万盎司现货白银,这意味着Comex现在可以满足41888张合约的实际需求。

根据14663个合同中要求的交付量,到月底将使用Comex最高35%的现货白银库存进行交付。

7月,白银交割了17294张合约,创下单月新高。鉴于9月未平仓头寸减少,白银的实物交割数量不会创下新纪录。

但是,对于austrolib来说,他对哪些市场参与者提供服务更感兴趣。

如上图所示,包括银行和制造商在内的商业空头合约总数为44128。但是,托管货币(主要是对冲基金投机商)仅做多了32257张合约。但是,它们通常不进行交割,因为它们通常仅基于期货合约进行投机。

其他更可能需要实物交割的个人投资者也有5701份净空头合约。那么,谁拥有剩余的17572个多头合约? Austrolib说,这些是“不可报告的头寸”-头寸小到没有应报告的价值,被归类为小型投机者。

9月份未到期的合同数量为14663,非常接近17572。考虑到后者已发布了一个多星期,这个数字可能会进一步下降。白银在穷人中被称为黄金,因此那些要求交割的人很可能是小型投机者,例如“未申报头寸”。

但是还有另一种可能性。尽管托管基金通常不接受白银交割,但除专门从事实物白银交易的基金外,至​​少不接受大量白银交割。例如,7月16日,sprott资产管理公司首席执行官埃里克·斯普罗特(Eric sprott)宣布,他的信托基金,sprott实物白银信托(PSLV)将在25个月内购买多达15亿美元的实物白银。该基金很可能成为9月份白银合约的多头之一,而且很可能会产生实物白银。

黄金(增强交割)期货合约或替代实物黄金需求

COMEX贵金属期货最近出现了另一个值得注意的情况,即首次交付的黄金增强了交付的期货合约(4gc)。 4gc合约是芝加哥商业交易所在3月初推出的黄金增强交付期货合约。这些合约提供了400盎司的伦敦合格交割金条,而不是100盎司的标准纽约黄金。这样的合同使用不多,它们的首次实物交付于8月20日进行,总共交付了24份合同。有趣的是,8月份未平仓合同的数量恰好是交货前24天。

这意味着所有公牛在同一天交割。这表明合同中只有一个参与者,并且他专门使用4gc合同进行实物交付。这可能意味着可以使用4gc合约替代实物黄金需求。如果对实物黄金的需求继续增加,则4gc合约的数量也可能开始增加。虽然到目前为止,这种情况还没有出现,但是满足实物需求实际上是合同的目的。

由于9月和10月不是定期的100盎司黄金期货合约的活跃时间,因此下一次实物交割的时间是11月27日。Austrolib表示,8月份的黄金交割量接近5亿的历史新高,仅略低于5月份的历史高点。 5月为55000。黄金很可能会在12月打破纪录,而白银将打破7月份创下的纪录,由于溢出效应,4gc合约的交付量将增加。

总而言之,由于对黄金和白银的实物需求并未减弱,因此任何调整都是短暂的。同时,在这种环境下,银行将难以清算或减少其空头头寸。

本文地址:http://eiasj.momseo.com/6117.html
版权声明:本文为原创文章,版权归 root 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情